经济仍有下行压力降准呼声再起 下半年政府将继续推定向宽松
时间:2015-06-10 09:45:05 来源:第一纺织网 点击量:55
在经历了年内两次降准和两次降息之后,多位专家及机构普遍认为,下半年政府有望继续推出定向宽松的政策。在5月份降息后,按照央行2月份以来保持降准降息一月一次的节奏,6月份降准的预期渐浓。 经济仍有下行压力 统计局9日公布数据显示,2015年5月CPI同比上涨1.2%,连续9个月低于2%,5月PPI同比下降4.6%,连续39个月同比下降。而早前公布的5月中国官方制造业PMI为50.2 低于预期;5月份我国进出口总值下降9.7%。多项经济数据表明,目前我国仍有经济下行压力。 对于6月宏观经济,多数机构预测,中国经济有所改善,但实体经济信贷需求仍弱,稳增长效果待观察,中国仍需要宽松货币政策护航,债券牛市未改,国债收益率曲线平坦化,中国央行6月份维持基准利率不变,但大概率将继续降准。 机构观点 海通证券表示,目前通胀何时回升无期,宽松仍是,6月或再次降息降准。申万宏源则判断三四季度经济有望企稳,届时物价可能略有回升。维持全年至少还有一次降息、1.5个百分点降准的看法不变。 摩根士丹利华鑫证券认为在3季度末之前,央行还将保持目前每个月降息或者降准一次的频度,因此在上个月初降息的基础上,短期内央行在月内再次降准的概率很大,以配合固定资产投资在2季度末和3季度提速。就货币政策本身而言,在本次政治局会议上再提“稳健的货币政策”的同时,也强调要“把握好度,注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道”。因此摩根士丹利华鑫证券认为央行在继续降准降息的基础上,会加大定向调控的力度,从而达到改善货币政策传导机制的目的,从而有效的降低实体经济的融资成本。 对于未来政策走向的判断上,华泰证券认为,如今政策已经从重结构调整转向重需求管理,政策面相比去年更放松,刺激密度和力度更大,尤其对投资需求刺激措施更多;货币政策方面,未来降息空间有限,需要采取非传统手段降低长期利率,而降准空间仍然充足;货币政策与财政政策相结合的措施,如抵押补充贷款(PSL)和地方政府债务置换将成为政策。 外汇占款再现负增长 央行数据显示,截至4月末央行口径外汇占款26.77万亿元,环比减少459.42亿元。这是今年央行外汇占款连续第3个月负增长。 外汇占款持续低速增长或负增长引发了市场多种猜想,数据一公布,业内的声音就分化为“颇感意外”和“情理之中”两种,也引发是否再次降准的预测。分析人士认为,随着新增外汇占款规撵速萎缩,使得央行通过法定存款准备金率来冻结流动性的必要性大降,甚至还需要通过降低法定存款准备金率来逐步释放流动性。 市场影响 统计数据显示,近年来,降准后两大股指涨跌参半,没有明显规律,若央行再度降准,实际上暗示着未来我国仍将存在降准乃至降息的空间。如此一来,确实对当前我国的股票市场带来了一定的预期性影响。 从市场反应来看,地产、银行股资金关注,对地产股而言,利好政策累积将带动基本面持续复苏,地产板块具有基本面和政策面双重支撑。而银行股方面,降准将对冲负债端成本上升压力,偏宽松货币政策可以预期,叠加资产质量担忧情绪改善,银行估值抬升。
另外,降准将提振市场士气,保险、券商亦将受益,而部分宝类产品收益率或走低。对于习惯买银行理财产品的人们来说,降准的直接影响可能是预期收益率会有所降低:存款准备金率下调使市场流动性趋向宽松,从而导致银行同业拆借、票据等业务利率可能降低,银行也会相应调低部分短期理财产品预期年化收益率。
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