聚丙烯将延续弱势姿态

　　自6月以来，国内聚丙烯装置检修频繁，供给端趋紧给予价格一定支撑，并在很大程度上抵消了下游需求持续低迷的负面影响。不过，随着7月下旬聚丙烯装置陆续复产，供给压力将快速显现。加之国际油价大幅回落拉低下游化工品成本线，利空因素浮现有望打破此前聚丙烯期货市场弱平衡的环境，从而强化其主力1509合约期价弱势姿态。

　　供过于求致油价重心下移

　　近期，随着伊朗核谈判达成正式协议以后，意味着伊朗将重新在国际原油市场上获得话语权，这恐怕不会给本就供给过剩的原油市场带来福音。由于伊朗拥有全球10%的原油储备，是世界第四大产油国。可以预见，在制裁取消以后，该国会采取最快速的动作将原油出口恢复至制裁以前的水平。预计后期伊朗出口原油的规模将从目前的120万桶/日增加至230万桶/日。

　　然而作为OPEC第二大产油国，伊朗对目前全球石油供给的市场份额争夺表现出积极态度，表示将推动OPEC的其他成员国更新卡塔尔市场配额体系。接下来，产油国将会迎来一场新的争夺市场份额的价格战，这无疑会令原油供需关系进一步失衡，从而导致油价重心进一步下移。

　　聚丙烯装置检修期将结束

　　面对下游需求持续疲弱的处境，前期国内聚丙烯价格之所以显露出相对抗跌的姿态，主要因为6月以来聚丙烯生产装置检修较多，陆续有中沙天津石化、上海石化、大庆石化、盘锦石化、青岛炼油等多家企业装置转入停车检修状态。因而造成这段时期国内聚丙烯供给相对偏紧，企业库存消化顺畅。

　　据统计，截至7月上旬，国内聚丙烯装置检修产能约200万吨，库存压力也较6月上旬明显回落。不过需要注意的是，虽说眼下聚丙烯装置检修较多，但持续周期并不长。除了青岛炼油和大庆石化有为期两个月的检修外，其余的装置检修基本都在7月底前结束。这意味着后期聚丙烯供给压力将迅速显现，给社会库存带来巨大冲击。而短期内装置再难有集中检修的可能，供给趋于宽松的利空因素会较长时间伴随聚丙烯，成为影响聚丙烯价格走弱的重要诱因。

　　终端需求仍延续疲弱态势

　　随着国内聚丙烯装置开工率的稳步回升，未来供给压力将明显增加。然而下游需求处在淡季，疲态之状仍在延续，未见改善迹象。新利空因素的加入恐将打破当下市场的弱平衡格局，诱发聚丙烯价格新一轮下跌。

　　据了解，目前聚丙烯下游塑编生产处于淡季，加之受经济环境不佳影响，导致其连续10周企业开工率维持在50%左右。为应对终端企业订单不足的影响，部分塑编中小型企业选择停产停工，但依旧难以缓和成品高库存的压力。而膜料厂成品库存也居高不下，近期部分生产线受需求不振影响选择停车，企业开工率呈现下滑趋势，对原料以刚需采购为主。

　　整体来看，当前整个化工品产业链面临上游原油价格重心下移的冲击，成本支撑弱化会拖累聚丙烯价格走低。而在生产装置集中检修期结束以后，供给压力增强以及下游需求端持续疲弱，也将在供需面上诱发聚丙烯价格下行。笔者认为，在多重利空因素浮现之下，未来聚丙烯1509合约将延续弱势姿态。