上市公司三季报：33家服装公司业绩预喜　商务男装开始复苏

　　有券商分析师认为，由于终端需求仍然低迷，预计纺织服装行业整体仍将维持低运行。不过，纺织服装行业一直是并购重组的高发地带，随着A股行情有所恢复，并购重组活跃度有望恢复。

　　主业增长动力疲弱

　　首份公布三季报的富安娜三季报略显平淡，公司1-9月实现营业收入12.98亿元，同比下降0.08%；净利润2.50亿元，同比增长2.67%；预计2015年全年净利润为3.77亿元至4.52亿元，同比增长0%至20%。

　　海澜之家则保持了借壳之后的高业绩增长，公司前三季度实现营业收入113亿元，同比增长39.04%；净利润23亿元，同比增长41.95%。

　　Wind数据显示，在目前公布的56家纺织服装公司中，预增11家，略增15家，续盈4家，扭亏3家，预喜公司达到33家，占比59%；业绩报忧企业方面，预减7家，略减5家，首亏和续亏企业分别为5家和5家。

　　从业绩报喜公司的业绩预告内容来看，重大资产重组、剥离亏损资产以及投资收益等非经常性损益，往往是这些公司业绩大幅增长的主要原因。

　　行业基本面仍然缺乏亮点。第三季度纺织服装行业终端零售数据出现短期波动，规模以上纺织服装批零总额数据略逊于第二季度。其中，百家大型零售企业服装类零售额7、8月分别下滑2.6%与4.4%，50家重点大型零售企业服装类零售额7、8月分别下滑2.8%与4.8%，均差于上半年数据。有券商分析师指出，这些波动与短期的天气、国内经济、股市波动等都有一定关系。

　　中国纺织工业联合会副会长高勇近期表示，内需方面，国内纺织服装消费品增速已经降至9%左右，较前两年下降明显，已经低于全国消费品增速。外需方面，则明显受到日本、欧洲需求下降影响。

　　龙头公司强者恒强

　　分子行业来看，各子行业分化明显。

　　男装方面，平价男装仍然保持一定的增速，龙头公司业绩继续高速增长。受益于高性价比的产品和扁平化的渠道体系，海澜之家业绩增速已多年维持在40%以上（2014年有并表因素）。

　　商务男装仍然处于复苏过程中，部分公司已经开始复苏。如希努尔预计前三季度实现扭亏；报喜鸟预计前三季度实现净利润16,503-20,312万元,变动幅度在30%至60%。报喜鸟称，公司主品牌报喜鸟业务稳健发展，HAZZYS仍然较快增长，宝鸟业务略有改善；直营业务继续增长，私人量体定制业务增长较快；同时，公司加大了商铺、对外投资等资产的处理力度。

　　休闲服板块整体趋势转好，但分化明显。美邦服饰首亏，前三季度预计亏损1.5亿-2.5亿元。受益于童装及休闲装业务的持续发展，森马服饰前三季度预计实现净利润67,132万元-87,272万元，同比略增。搜于特通过渠道和产品调整等转型“快时尚”企业已初显成效，前三季度净利增长约35%-60%。

　　三家家纺上市公司均预计前三季度业绩微增。受线下复苏缓慢及线上增速放缓的影响，预计家纺行业仍将延续低增长。

　　以往增速居前的户外用品行业增速较往年放缓。嘉麟杰预计亏损3500万-5000万元。探路者则预计前三季度净利润同比下滑18%，除主业户外产品净利增速下降外，公司收购并表的旅游服务标的出现计划内亏损，也拖累公司的业绩表现。

　　高端女装仍处于探底过程中，商场中高端女装销售仍然继续下滑。朗姿股份预计前三季度实现净利润3,523万元-6,164万元，同比下滑30%以上。公司继续构筑“泛时尚生态圈”的战略布局，但战略转型之效果尚未显现。

　　纺织制造行业仍继续分化，但棉价波动幅度小于去年，因此预计整体业绩同比有所改善。

　　多条主线发掘后市

　　券商研究报告认为，展望后市，纺织服装行业中，业绩增长稳定的公司如奥康国际、海澜之家及森马服饰等高增长品种值得关注。

　　纺织服装行业一直是并购重组的高发地带，若大盘稳定性提升，市场对转型预期的投资活跃度将会有所提高。近期，在大盘逐步转暖之下，部分纺织服装公司已发布相关公告。如山东如意近期公布调整后的定增方案，继续推进收购如意科技服装等资产事宜。公司表示，本次发行完成后，山东如意的业务范围将从单纯的服装面料生产向服装加工制造延伸，从而充分发挥上游纺织原料和下游服装生产的协同效应，完善产业链，扩大公司经营规模，提升公司行业竞争力。此前因筹划定增事宜停牌的罗莱家纺10月18日晚也发布公告称，将继续推动定增事宜。19日复牌，公司股价开盘即封死涨停板。

　　为对冲利空，目前已有百隆东方、鲁泰A、华孚色纺和健盛集团等纺织服装类上市公司在布局东南亚市场，且部分公司已经开始释放产能。有分析师指出，受关税优惠政策影响，东南亚纺织服装行业整体成本要低于国内，随着相关项目产能逐步释放，前述公司有望从东南亚投资中率先受益。